Cualquier similitud, ¿es pura coincidencia?

Continuando un poco con lo publicado en el "post" anterior, donde finalmente el ajuste terminó siendo menor al 3%, al cual la Reserva Federal (FED) puso fin mediante los dicho de su presidente Ben Bernanke esta vez la idea es mostrar la evolución del gráfico del índice S&P 500 en los últimos 20 años, el cual incluye las dos últimas grandes crisis que vivió la economía estadounidense.

Como se puede observar, tanto en la crisis conocida como "de las punto com" a principios de la década pasada, como en la última crisis iniciada a mediados de 2007 con las hipotecas sub-prime, previamente se observó una burbuja que se fue generando a lo largo de 4 años y con crecimientos cercanos al 90% previo a alcanzar los niveles máximos que superaron los 1.550 puntos.

        Fuente: bloomberg y EQ

Asimismo, la actualidad nos muestra al índice S&P 500 habiendo alcanzado los $1.562 puntos luego de un recorrido de 4 años y un crecimiento del 128%. Sin embargo, a diferencia de lo ocurrido en las crisis anteriores, hoy la Reserva Federal está llevando adelante una expansión cuantitativa sin precedentes, la cual, en teoría, estaría acotando los riesgos a la baja extremos.

Basados en todo esto nos preguntamos ¿cuanto tiempo podrá la FED mantener las acciones al alza sin un soporte en la economía real? y por otro lado, en caso que la incertidumbre provenga del otro lado del atlántico, ¿podrá ser la FED la que ponga fin a un futuro ajuste en el índice S&P 500?

Desde mi punto de vista, y dada la históricamente baja volatilidad implícita que están mostrando las opciones, pienso que sería prudente para cualquier manager incorporar a su cartera un put ATM sobre el S&P 500 con vencimiento Mayo, que al 19/03/2013 tenía un costo de 1,8%, o con vencimiento Junio, con un costo de 2,8%.

Finalmente, una buena alternativa para posicionarse en este contexto, sería un sector que nos proteja a la baja y al mismo tiempo tenga posibilidades de "upside" en caso que el escenario se mantenga "bullish", ese sector puede ser el vinculado a la salud, ya que es un sector defensivo (se destaca en escenarios "bearish") y al mismo tiempo es uno de los que mejores performances lleva YTD (+11,43%) gracias a las reformas que viene impulsando el presidente Obama vía los programas conocidos como "Obamacare".